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En qué acciones invertir a largo plazo en 2012-2013

19 de septiembre de 2012



Cuando se produzca la caída definitiva del mercado, será el momento de plantearse el adquirir posiciones a largo plazo en bolsa, por lo que tenemos tiempo de diseñar cuál será nuestra estrategia. ¿Cómo sabrás que ya se ha producido la caída definitiva del mercado y es momento de tomar posiciones?. Muy sencillo. Cuando el principal indicador de crecimiento económico (desempleo) cambie de tendencia. Ahora mismo el mercado es un tren en marcha a punto de llegar a la estación para venir de vuelta.

Una vez tengas claros los puntos que hemos detallado en nuestro anterior artículo "Principios básicos de la inversión, antes de invertir", teniendo claro que vas a ser un inversor de largo plazo y tengas muy clara cuál es tu tolerancia al riesgo, puede que nos debamos salir del patrón común, pensando de una forma diferente al rebaño, pues el rebaño suele depender de los pastores.


¿Inditex y Grifols?

Habrás observado el excelente comportamiento de Inditex y Grifols en bolsa. Y lo mejor de todo, es que han sido las acciones favoritas de los analistas al haber logrado estos resultados durante una recesión. Si compraste acciones de Inditex cuando cotizaban entre los 28€-60€ y Grifols cotizando entre los 10€-15€ no hay ningún motivo para que las vendas, pues en el caso de Inditex, se le ha llegado a dar un precio objetivo de 113€, al que podría llegar, y en el caso de Grifols no se ponen de acuerdo en el PO, pero podría quedarle potencial. Son acciones que pagan buenos dividendos y muy poco volátiles. Es lo que todo inversor desea. Es más, aún personalmente viendo el precio actual de Inditex demasiado elevado para mi gusto, lo cierto es que si acaba la recesión, podrían revalorizarse mucho más del PO marcado.

Si estás preparando una cartera para invertir a largo plazo, ya tenemos las 2 primeras acciones descartadas (ahora entenderás por qué).

¿BBVA y Santander?

Los dos grandes bancos, los más recomendados y con buenos dividendos (por ahora). Otras 2 acciones descartadas para largo plazo, a no ser que tengas nuevamente la oportunidad de adquirirlas en los 3,50/4,00 en el caso de Santander y entre los 4,00/5,00 BBVA. No es lo que buscamos. Además, ya sabemos dónde tienen las resistencias y los topes, por lo que hasta que no llegue la próxima burbuja de hipotecas basura, difícilmente tendrán un volumen de negocio y beneficios similar a la pre-crisis.

Resultados diferentes haciendo cosas diferentes.

Cuando inviertes a corto-medio plazo es imprescindible que te informes de lo que los pastores recomiendan al rebaño.

"Hoy le subimos la recomendación a Indra, la semana que viene nos gusta Abengoa, nos gusta Acerinox y ahora pensamos que Sacyr Vallehermoso es la leche.

Mañana le bajamos la recomendación a Sacyr al considerarla que está cara por su alto endeudamiento y por la mala situación del sector, pensamos que Abengoa podría tener dificultades en los beneficios, ya que durante esta semana el precio del maíz ha subido, y a Indra.... pues le ha tocado una bajada de recomendación porque así lo hemos acordado hoy. Además, uy, uy, uy... el análisis técnico indica que podrían hacer un alto en el camino, y como pierda el soporte, podría caer en picado"

Eso es lo que yo llamo el "efecto matrix", y es que... ¿se hubiera detenido el precio de la acción si no hubiera avisado al mercado?, ¿la acción se ha "escalabrado" porque los inversores querían venderla o porque le hemos anticipado lo que ocurría si perdía el soporte?, ¿Hubieras roto el jarrón de no haberte dicho que tengas cuidado con él?

De estas fuentes bebe el rebaño, por lo que cuando inviertes a corto-medio plazo, debes seguir al rebaño, o al menos saber lo que van a hacer. Es decir, acabas convirtiéndote en parte del rebaño, ganando lo mismo que el rebaño y siempre unos pasos por detrás de los "pastores".

Ser más inteligente que el rebaño para largo plazo.

Cuando preparamos una cartera de inversión de largo plazo, debemos evitar elegir las empresas de moda. ¿Invertirías en Apple actualmente?. Cotiza a 700 dólares por acción y se dice que podría alcanzar los 1.000 dólares o más. Cualquier casa de análisis te dice que la compres, por el gran potencial y por los dividendos que ahora reparte trimestralmente.

Recordemos que cuando las acciones de Apple cotizaban por debajo de los 10 dólares, ninguna casa de análisis la recomendaba, pues estaban dirigiendo al rebaño hacia las acciones de moda. Las acciones más rentables de los últimos 20 años (ver artículo) jamás fueron recomendadas por los analistas.

Si hace 20 años hubieras invertido tan solo 10.000€ en Kansas City Southern, en la actualidad tendrías ni más ni menos que 190.300.000€. Sí, has leído bien, 190 millones 300 mil euros. Esos mismos 10.000 euros en Apple te hubieran generado alrededor de 900.000€.

De esas 10 acciones, la que menos subió fue Astronics, alcanzando más de un 6.000% (seis mil) de rentabilidad.

¿Entonces, cómo elegir los valores?

Warren Buffett y Benjamin Graham (alumno y profesor) vienen de la misma escuela, y ambos coinciden en que hay que ser visionario, además de hacer un buen trabajo de investigación.

Punto 1: Identifica cuáles crees que serán los sectores de futuro.

¿Qué nos depara el futuro?, ¿serán renovables, será energía solar, será energía nuclear, por algún motivo necesitaremos más carbón, serán las empresas de tecnología, las biotecnológicas, las gafas en 3D, los coches voladores, la biomasa, las empresas de trabajo temporal, salud y bienestar, etc, etc...?

Punto 2. Qué empresas podrían ser las líderes de estos mercados.

¿Quién será líder en eólica?, lo será Gamesa, Siemens, Vestas o alguna empresa que aún no es muy conocida?, ¿lo será Google o puede que Acciona termine consolidándose en este sector?.

¿Alguna empresa biotecnológica está negociando contratos importantes en china?, ¿qué farmacéutica tiene en fase de desarrollo un fármaco que podría cambiar el mundo?, ¿en algún momento del futuro, los alimentos biológicos podrían ganarle la batalla a los alimentos tratados?

Estoy seguro de que llegarán importantes cambios, nuevos productos y servicios por parte de algunas empresas que aún no cotizan en bolsa y otras que aún estando en el mercado continuo, apenas tienen visibilidad para el inversor.

Punto 3. La paciencia.

Una vez tengas identificada una empresa que te guste, que sepas cómo funciona, su endeudamiento, sus activos,  y consideres que podría tener una buena trayectoria, es momento de meterla en cartera. Quizás el valor no se mueva durante meses, mientras que los valores más recomendados (los del rebaño), han subido un 20% en el último trimestre. Paciencia, siempre y cuando creas en tu elección, ya que a medida que la empresa vaya presentando resultados, si éstos son acordes a lo que esperabas, el valor comenzará a crecer, y cuando el mercado quiera darse cuenta (para cuando la recomienden) probablemente ya haya subido más de un 100% su cotización.

Hay cosas que no comparto para nada del análisis técnico.

Existen empresas cuya cotización está castigada, aunque se sabe que tendrán recorrido en un futuro. Imaginemos que una acción que cotizaba en los 20€, ahora está en los 1,30€. El analista técnico analiza la acción y nos dice:

"El valor es bajista en el largo plazo, aunque está teniendo un rebote  que podría ser un cambio de tendencia, aunque no podemos confirmar esta tendencia hasta que no supere con volumen los 2,60€, que es el hueco del canal que debe rellenar, etc, etc... No aconsejo la entrada en el valor hasta que no supere con volumen los 2,60€. Entra en el valor únicamente cuando pase de ese precio."

Básicamente, el analista te está diciendo que el valor podría ser interesante de superar ese precio, pero que no entres aún. Espera a que la acción suba un 100% para tomar posiciones, o lo que es igual, pierde un 100% de beneficio. El colmo de los colmos es que hagas caso y una vez superada esa resistencia, entres en el valor, y comience una caída. Entonces te dirá que es algo muy normal, pues dadas las últimas subidas está sufriendo una corrección sin importancia. Sin importancia, pero nada más que entrar te has dejado un 30%, en lugar de tener ya ganado un 70% (corrección incluida). ¿No crees que es mejor asumir el riesgo si confías en el valor?.

Cuando inviertes a largo plazo, debes olvidarte por completo del ruido de los mercados, de los analistas y de los charlatanes, y sobre todo huir de donde está el rebaño, pues el rebaño entró por recomendación del pastor, y cuando el pastor recomiende lo contrario, tonto el último a la hora de vender.

 Más adelante te dirán que lo normal es ganar un 8% anual en el mejor de los casos. De esta forma, lo que no es normal es que no pierdas dinero.

Mi cartera de inversión a 5 años vista

Sin que sirva de recomendación, mi actual cartera de inversión a largo plazo se compone de:

  • Gamesa (31%)
  • Abengoa (24%)
  • Ezentis (15%)
  • Biosearch (15%)
  • Natraceutical (15%)
Eso sí, como ya comenté, no voy a comerme una caída, por lo que todas ellas tienen Stop Loss dinámicos y ante una bajada preocupante, se venderán y volveremos a entrar cuando haya pasado la tormenta. No se la rentabilidad que  Inditex y Grifols habrán tenido en los 2 últimos meses, pero estos valores han generado mínimo 3 veces más rentabilidad que las 2 alcistas del IBEX.

Por eso cuando se habla de cuánta es la rentabilidad lógica y normal anual en bolsa, si inviertes en los valores del rebaño, lo normal es lo normal, pero si inviertes en valores "anormales" la rentabilidad no está dentro de la "media normal" (para bien o para mal).

Espero que este artículo responda a algunas de las preguntas que me hicísteis.







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