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Lecciones de inversión de Charlie Munger: ¿Inversión activa o pasiva?. Parte 1.

29 de agosto de 2013



Charlie Munger es la mano derecha de Warren Buffett, y por tanto, es otro discípulo del método de inversión de Benjamin Graham, un amante de la inversión inteligente y el Value Investing. Tiene en común con sus socios la claridad con la que expone sus argumentos. (Leer: 5 pasos para hacerte rico. Por Charlie Munger)

¿Inversión activa o Inversión pasiva?, ¿qué es más rentable?.

Para Charlie Munger, así como para el resto de grandes inversores, la bolsa no es un casino de juego, y si la tratas como un casino buscando ganancias diarias o semanales, más pronto que tarde vas a perder dinero. No hay un consejo de inversión genérico, pues todo dependerá de la naturaleza del inversor en cuestión.

Claro que para Charlie, el secreto o receta estándar del éxito financiero para aquellas personas que no saben nada de inversiones, siempre les aconsejará el largo plazo y una inversión completamente pasiva.

"Un ignorante en la inversión no es un inversor que no sabe nada de economía o de cuentas de empresas, pues paradójicamente, cuando el dinero tonto reconoce sus limitaciones, deja de ser tonto, y por tanto, hay más tontos salidos de la Universidad con estudios en economía que pierden dinero en bolsa debido al exceso de confianza, que ignorantes que sin saber nada de bolsa baten las rentabilidades de fondos de inversión. Si el ignorante escoge varias buenas empresas para el largo plazo, aumenta la probabilidad de batir a aquellos inversores cuya gestión en bolsa es demasiado activa".

Para entender el valor de una una inversión, debes entender el valor del negocio subyacente, comprendiendo que la compra de acciones no es otra cosa que adquirir una participación en el negocio de la compañía. Por tanto no debemos mirar tanto el precio de la acción, sino el valor de la empresa. "Y ese ha sido el secreto de Berkshire Hathaway, donde si éramos capaces de adquirir una empresa con alto valor a bajo precio, mejor que mejor."

Munger recuerda que un inversor que no sabe nada de bolsa, no debe avergonzarse de ello, pues en ocasiones el entender de otras cosas te hará ganar dinero en bolsa. Por ejemplo, un médico o un científico será capaz de analizar mucho mejor una compañía farmacéutica que cualquier inversor de Wall Street, pues los analistas pueden analizar los gráficos, pero el científico puede analizar la calidad y futuro de un fármaco o estudio científico. En ese aspecto, el inversor que no sabe nada de bolsa pero entiende de ciencia, parte con unos conocimientos e información de la que el inversor experto carece. Lo mismo ocurriría si hablamos de energías renovables o empresas textiles.

Todo el mundo gana dinero en los mercados alcistas.

Partiendo de que con experiencia o sin ella, cualquier persona es capaz de elegir valores al azar y ganar dinero en bolsa, muchos recurren a fondos de inversión que prometen altas rentabilidades. El secreto de esas altas rentabilidades es la inversión activa de sus gestores. A largo plazo, se ha demostrado que un fondo de índice de gestión pasiva es mucho más rentable que los grandes fondos que deslumbran 2 años con un mercado al alza, pero cuando las dificultades llegan al mercado, la gestión activa termina siendo más rentable para los gestores (dueños del fondo) y menos rentable para los inversores, dadas las comisiones por gestión y mantenimiento y los gastos añadidos.

La gestión pasiva de nuestras inversiones enfocadas al largo plazo nos darán las mayores rentabilidades después de comisiones y gastos. Munger insiste en que históricamente y hasta hoy día, esta forma de invertir ha superado a cualquier otro método de gestión de los muchos "vende-burras" que aparecen. De paso, con este tipo de inversión, y sabiendo que estamos para largo plazo, podemos dormir mejor y dedicar el tiempo a otro tipo de actividades.

Lo más importante que debes saber a la hora de invertir en bolsa son tus propias limitaciones, pues una vez sabemos que tenemos limitaciones, también limitamos los grandes errores en la inversión.

(Leer: Los 5 errores más comunes de los inversores novatos)

Los inversores más activos realmente son activos porque buscan batir al mercado, aún sabiendo que un 90% de los inversores no consiguen batir el índice, pero les gusta pensar que ellos pueden pertenecer al otro 10%, por lo que están sobrevalorando sus capacidades y habilidades como inversores. Muchos tienden a engañarse al no llevar un registro escrito de sus verdaderas rentabilidades después de comisiones y gastos.

A Munger le encanta burlarse de profesores, analistas y economistas que dan sus teorías sobre la inversión y hablan sobre la eficiencia de los mercados, pero una vez aplican sus teorías en la práctica real, suelen encontrarse con los mayores fracasos en la inversión, mientras los pequeños particulares que depositan su dinero en un fondo de índice consiguen ganar dinero.

Por tanto, Charlie aconseja no intentar batir al mercado, símplemente permanece en él inteligemente invertido.


El resto de las personas que fracasan en bolsa es debido a que piensan que pueden ser excelentes y exitosos inversores con alta gestión activa (Trading), pero la realidad es que muy pocos traders son capaces de conseguir rentabilidades anuales por encima de un fondo de índice, y los pocos que lo consiguen son traders que trabajan conjuntamente dentro de grandes compañías de la industria financiera de Wall Street, una industria cada vez más dominada por el "trading de alta Frecuencia" (máquinas en lugar de humanos).

Documental sobre Warren Buffett (Dentro de la mente del genio)








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