Ray Dalio gestiona el mayor fondo de cobertura de todo el mundo, el Bridgewater Associates por lo que cuando habla, sencillamente debemos escucharlo. Además es conocido por explicar los términos de la industria financiera y económicos de una forma muy sencilla.
Todo el mundo respeta a Dalio y sus opiniones, y más teniendo en cuenta su intachable trayectoria en Wall Street. Dalio se ha encargado de explicar la economía en un vídeo de 30 minutos (en inglés), el cual puedes ver al final del artículo, y una explicación en PDF (inglés) para que todo el mundo sea capaz de comprenderla.
Pide disculpas de antemano por la sencillez de su explicación, pero asegura que esa sencillez en los términos es lo que le ha tenido alejado de muchos grandes errores, así como eludir la crisis financiera. Esta secuencia de diapositivas es posible gracias a Business Insider, los cuales se han encargado de resumir la explicación económica de Ray Dalio.
Estas son las tres principales fuerzas que impulsan la economía (crecimiento de la productividad, ciclo de deuda a corto plazo y ciclo de deuda a largo plazo)
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Apilarlos uno encima del otro nos daría el «ciclo» económico.
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Las transacciones son la piedra angular de la economía. Se trata simplemente de la compra y venta – Hacemos operaciones de este tipo todo el tiempo.
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Usted puede hacer una transacción con dinero o crédito, y que le da el gasto total.
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Si se toma el gasto total y lo divide por la cantidad total, obtenemos el precio. «Si podemos entender las transacciones, podemos comprender toda la economía», dice Dalio.
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Un mercado no es más que todos los compradores y los vendedores que hacen transacciones todo el tiempo.
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Hay miles de diferentes mercados y la economía se compone de todas las operaciones en todos los mercados.
Personas, bancos, empresas y gobiernos de todo el mundo interactúan a través de las transacciones.
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En el corazón de esto está el banco central, que controla las tasas de interés y la oferta de dinero. De este modo, el banco central afecta el flujo de crédito.
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Y el crédito es esencial.
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Sin crédito, la economía moderna sería muy diferente. Ya que tenemos crédito, los prestamistas utilizan para ganar más dinero y los prestatarios utilizar para comprar algo que no pueden pagar inmediatamente.
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El prestatario hace una promesa de pagar un préstamo en el futuro y también paga intereses sobre ese préstamo.
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El crédito del banco se extiende hasta que el prestatario se convierte en deuda.
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La deuda es una «responsabilidad» para el prestatario, pero es un «activo» para el banco.
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En el corto plazo, más crédito es bueno para la economía porque el gasto de una persona es el ingreso de otra persona. Si más personas tienen más dinero a través de crédito, la economía crece.
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Así que un «prestatario solvente» (alguien al que los bancos deben y van a prestar) es una persona que tiene tanto la capacidad de pago (ingresos) como las garantías… por si acaso (una casa, los activos financieros).
El acto de endeudamiento crea un «ciclo».
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El problema es que los prestatarios están demasiado cerca de la línea de «el ciclo de deuda a corto plazo» para entender realmente el impacto de sus decisiones de endeudamiento.
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Es la naturaleza humana querer pedir prestado para conseguir las cosas que queremos ahora. Gracias al crédito, siempre puede devolverlo más tarde!
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Es difícil dar un paso atrás y ver la deuda a corto plazo frente a la deuda a largo plazo y la productividad.
Si eso es un panorama sombrío, ¿qué sería una economía sin crédito? Bueno, la única manera de aumentar el gasto (y por tanto de crecimiento) sería aumentar la productividad.
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Pero tenemos un sistema de crédito. Si gano 100,000€ al año, el banco me da 10.000€ en crédito. Ahora tengo 110.000 dólares para gastar. Y como mis gastos son sus ingresos, ahora que ha ganado 110,000€ ya puede obtener 11.000 dólares en el banco.
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Y así sucesivamente. El ciclo de crédito estimula el crecimiento.
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Pero el banco central no quiere que las cosas se salgan de control, por lo que hace subir y bajar las tasas de interés para promover o disminuir la cantidad de préstamos.
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Debido a que un banco central tiene que mantener un ojo en la carga de la deuda.
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Observe cómo en 2008, la carga de la deuda estaba fuera de control. Las condiciones de crédito eran muy fáciles y la gente pidió prestado demasiado.
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Cuando las cosas comienzan a dirigirse hacia «el sur», se puede obtener una recesión y el malestar social.
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El sistema se ve obligado a descansar. Se llama desapalancamiento, y es lo que sucedió después de la crisis financiera.
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Ahora queremos poner en marcha los préstamos, pero el problema es que el banco central ha llevado las tasas de interés a niveles tan bajos como ha podido.
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Los bancos se preocupan si realmente no se les paga. Los préstamos sufren.
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Hay cuatro maneras de reducir el apalancamiento. La mayoría de las personas tienen un apetito por la última opción (imprimir dinero), porque se siente mejor en el corto plazo.
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Una forma de desapalancamiento es a través de la reestructuración de la deuda. Básicamente, los bancos prefieren tener algo de algo que todo de la nada.
El gobierno y los hogares pueden reducir el gasto. Conocemos ésto como austeridad. El gobierno también puede redistribuir la riqueza, con la esperanza de que ayudará a hacer crecer la economía cuando las personas gasten más.
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Eso significa que tienes que subir los impuestos a los ricos.
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El banco central también compra a los activos financieros y los bonos del gobierno. Esto ayuda a aliviar el sistema.
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Los EE.UU. están haciendo ahora un proceso conocido como flexibilización cuantitativa. Como puede ver, la reacción a la crisis financiera se asemeja a los de 1930.
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Entonces, ¿qué hace un ciclo de la llamada «bella» desapalancamiento?
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Es el equilibrio adecuado entre las medidas deflacionarias (austeridad, la reestructuración de la deuda, la redistribución del ingreso) y las medidas de inflación (la impresión de dinero, el banco central de compra de bonos).
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Tú quieres que los ingresos aumenten a un ritmo mayor que las deudas, que los bancos presten y que puedas pedir prestado.
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Echa un vistazo a los tiempos sin embargo. El desapalancamiento toma un largo período de tiempo, a veces conocido como una «década perdida».
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Para Dalio, este esta es la cuestión clave. La deuda a corto plazo, deuda a largo plazo, y la línea de crecimiento de la productividad. En cuanto a estas tres líneas en conjunción puede mostrar dónde hemos estado, dónde estamos y hacia dónde nos dirigimos.
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Si las deudas crecen más rápido que los ingresos, la carga de la deuda nos aplastará.
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Si el ingreso se eleva más rápido que la productividad, que finalmente va a ser competitivos.
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A largo plazo, la productividad es lo más importante. Crédito va y viene, pero observe cómo la productividad se mantiene en un constante ascenso. Eso va para los gobiernos y va dirigida a particulares.
Vídeo de Ray Dalio.
