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Burton Malkiel: no tendrás éxito como trader, pero con tu trading hay personas que se comprarán un yate.

7 de septiembre de 2014



Burton Gordon Malkiel es un economista y escritor, presidente de la Asociación Americana de Finanzas en 1978 y autor de "Un paseo aleatorio por Wall Street: la estrategia para invertir con éxito". Según Forbes, en los últimos 50 años, únicamente se han escrito media docena de buenos libros para invertir, y éste se encuentra en esa lista.

Burton dice claramente que la mayoría de traders que conoce suelen verse a menudo con agujeros en los zapatos y los cuellos de las camisas roídas, asegurando que personalmente no ha conocido ni un solo trader de éxito, pero ha visto la situación de muchos que no han tenido éxito.

La teoría de Burton, y parte del mensaje principal de su libro es que la historia pasada de precios en las acciones (que es lo que analizamos con el análisis técnico) no puede ser utilizado para predecir el futuro de la evolución de una acción de forma significativa.

Burton asegura que cualquiera que cualquier inversor que haya invertido en un fondo de índice de bajo costo habrá ganado más dinero que cualquier trader particular.

Análisis técnico Vs Análisis fundamental.

Solía decir el mismo Benjamin Graham que tanto los inversores como los especuladores, tenemos una parte de jugadores, y que no se puede hacer nada contra esa parte, simplemente saber que está ahí e intentar controlarla.

Mientras que el análisis fundamental analiza los negocios e industria de la empresa para determinar el valor de la compañía en la que vamos a invertir, determinando si estamos comprando sus acciones caras o baratas y con vistas al largo plazo, el análisis técnico (usado por los traders), únicamente se usa para intentar prever hacia dónde irá el precio de la acción basándose en lo que hizo en el pasado.

(Leer: Cómo averiguar la tendencia de una acción a través de 3 indicadores técnicos al mismo tiempo)

Burton sólo ve un problema en el análisis técnico. El problema, sencillamente es que no funciona, a no ser que formes parte de ese limitado y selecto club que hace que funcione al mover grandes cantidades de dinero.

Todos sueñan con conseguir lo que supuestamente otros han conseguido con la especulación de corto plazo (trading), pero ningún trader particular supera a la estrategia de "compra y retención de acciones en el largo plazo" después de los costos de transacciones y operaciones fallidas.

Para Burton, el hecho de hacer repetidas operaciones mirando un gráfico y un supuesto escenario en caso de que un valor supere o choque con una línea, hace que el trading no sea distinto a un juego de casino, que también se basa en probabilidad y aleatoriedad. Y al igual que en los casinos, hay rachas buenas y rachas malas, pero todos los jugadores tienen algo en común, y es que en el largo plazo, todos, absolutamente todos, pierden dinero. Todos excepto el casino. Los más afortunados, consiguen menores rentabilidades que el inversor en un fondo de índice.

(Leer: Así analiza Warren Buffett las acciones antes de invertir)

Para Burton, el trading es muy rentable y una de las formas más fáciles que tienen los corredores y brokers para hacer grandes sumas de dinero a costa de personas que se dejan el dinero en comisiones, que son el negocio más rentable de las casas de corretaje, donde no viven de ser buenos traders, sino que se alimentan de las jugadas de los malos traders.


"Analizando gráficos y haciendo trading, provocará que andes con agujeros en los zapatos, pero ayudarás a que los corredores se compren un yate".

Burton también dice que en la negociación de divisas y materias primas, el análisis técnico puede llegar a convertirse en una especie de análisis fundamental, debido a que este tipo de activos carecen de capacidad para ser analizados de otra forma, pues son activos que realmente únicamente sirven para especular.

El trading puede ser divertido, a menudo reconfortante, pero no tiene ningún valor real para el inversor, aunque es el negocio principal de los brokers.

Y realmente, tras mucho tiempo conociendo a traders, yo tampoco he conocido a nadie que practique el trading en intradía y que gane dinero de forma recurrente. De hecho, todos los traders que conozco y que ganan dinero, reciben sus principales ingresos de la venta de cursos, la venta de métodos mágicos y la venta de libros.

¿Significa que el análisis técnico no sirve de nada?

Tampoco diría eso. El análisis técnico nos da una información muy valiosa sobre dónde estuvo el valor y las resistencias o soportes con los que puede que jueguen los traders, por lo que es muy útil para elegir un momento de entrada en un trading en tendencia o una inversión de largo plazo, pero estoy de acuerdo en que el análisis de los fundamentales de empresas siempre será una mejor idea para saber si estamos comprando algo atractivo y no una tendencia en un gráfico que en ocasiones representa a una empresa en la que no tiene sentido invertir. Pero tampoco hay que olvidar la manipulación del mercado.

(Leer: El indicador más usado en el trading en tendencia)

Mi corta o larga trayectoria en la inversión me ha hecho constatar que la manipulación de los mercados es una realidad, y desde que las máquinas de trading de alta frecuencia incrementaron su presencia y su volumen de negociación, la manipulación se ha hecho más que evidente. Dicha manipulación se puede cargar los stop loss de los traders, pero no le afecta al inversor de largo plazo que ha entrado por fundamentales.

Por ejemplo, el análisis técnico indicaba que Pescanova estaba en un buen momento técnico de compra poco antes de ser suspendida de cotización.

Recuerda estas palabras: Ni Dios sabe lo que hará el precio de una buena o mala empresa en los próximos 5 minutos u horas, pero en el largo plazo, la mala empresa caerá, y la buena subirá.

Con respecto a los trucos milagrosos para ganar dinero en bolsa todos los días, únicamente debes saber que lógicamente, todo truco técnico que funcione, en el momento que todo el mundo lo conoce, éste deja de funcionar.






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